万科自救尖峰时刻,4万多员工人均需掏40万?

[摘要] 2015年12月20日,在“万宝之争”硝烟尚未散去的时候,作为万科董事会主席,王石承认自己在万科的股权治理缺陷方面负有不可推卸的责任,他希望获得所有股东的支持。


王石认错了。
2015年12月20日,在“万宝之争”硝烟尚未散去的时候,作为万科董事会主席,王石承认自己在万科的股权治理缺陷方面负有不可推卸的责任,他希望获得所有股东的支持。
眼下,错综复杂的各路资本,正渴望决定万科未来的命运。“宝能系”经过半年增持坐上万科第一大股东位置,引来万科管理层的合力反击—而安邦保险的加入,让这场股权争夺战变得更加扑朔迷离。
在房地产开发漫漫长河中,万科拥有绝对的话语权。它把持行业老大位置的时间,几乎与中国住房市场化的时间一样长。但万科无法回避的问题是,股权架构上的缺陷,不但制约了它转型业务的开展,更无法避免因“野蛮人”叩门的风险。
截至时代周报记者发稿,马上就满65岁的王石还在四处奔走,寻找下一个盟友。他期望看到一次反转,期望看到困扰万科21年之久的“股权旁落”问题在重组中解决。
这场内外的明争暗斗,还远远未到落幕的时候。有分析人士在接受时代周报记者采访时指出,处于内忧外患之中的万科,因为缺乏明晰的模式和逻辑,其亿万市值的愿景恐怕也只是黄粱一梦。
在王石远赴美国之后,万科兴起了跑步文化。最为火热的时候,就连招募员工的择优条件都是应聘者会不会长跑。如今,为了应付“万宝之争”,喜爱登山和划船的王石重新出山,在这个万科最为险要的关口,他将领导万科去向何方?

21年前噩梦再演

如同21年前那场“君万之争”一样,如今的“万宝之争”也会载入万科史册,甚至会成为金融资本狙击产业资本的标志性事件。
1994年,万科就和“野蛮人”君安证券有过一次惊心动魄的较量。当时,以君安证券为首的几个股东联合“逼宫”,企图夺取万科控制权。万科紧急停牌三天,查出了对手开“老鼠仓”的形迹,随后向证监部门举证,一举反击成功。
经历过“君万之争”,王石清楚认知到万科股权结构上的短板。数年后,王石在回忆录《道路与梦想》一书中,对此事念念不忘、心有余悸。
为何21年后,此景再度重演?
潘石屹把这个问题抛给了冯仑,冯仑说,许多朋友都提过建议,但王石不采纳,他坚持他的“三观”。
“1988年万科股改时候,我就放弃了股权,表明自己对财富的态度。”12月8日,王石通过朋友圈解释道。在《道路与梦想》一书中,王石也曾有披露,“在中国名利双收很危险,我选择舍利取名”。
所有权与管理权分离,职业经理人在公司日常运作中具有很大的发言权,这是万科曾经引以为傲的职业经理人制度。王石希望将万科打造成为现代优秀企业,他和他的团队有这份自信。
不过,股权分散的局面,以及未在公司章程中对管理层设置任何实际的保护条款等,让“野蛮人”轻而易举登门。
事实上,万科的股权分散程度在中国证券市场中是少见的。1993年到1997年,万科最大股东持股比例始终没有超过9%,1998年前10名股东持股比例总共为23.95%,是一个典型的大众持股公司。2000年,引入华润集团成为大股东后,万科依然没能改变股权分散状态。截至2015年6月30日,万科前十大股东合计持股约25%。
“不是不想做,一是运气不好,二是华润作为单一大股东比较敏感,我也没怎么去想管理层权益的问题。”日前,王石在接受《财新》采访时,坦承自己在这一环节的失责。
万科并非完全没有过努力动作。在2006年、2010年,万科先后有过两次管理层股权激励,皆因股市低迷而失败。
当年还是万科财务部经理的郁亮,经历了“君万之争”整个惊心动魄的过程,也参与了自救行动。他一直将股权大事挂在心上。
2013年,万科花了整整一年的时间来思考事业合伙人制度。2014年3月,郁亮在万科春季例会讲话中,表露出对“野蛮人敲门”的担忧之后,且顺势提出了事业合伙人制度,欲构筑“防御工事”。
然而,在险资的进攻面前,1320名合伙人4.14%的持股杯水车薪,更是没有财力大规模增持。等发现“宝能系”来者不善后,万科才意识到问题的严重性,但似乎有些晚了。

“姚老板来了”

“野蛮人正在成群结队来敲门,获得万科的控制权需要多少钱?”就在去年那场春季理事会中,郁亮拿着一本《门口的野蛮人》,自问自答说,“只要200亿。”
此书详细记录了20世纪那起最著名的恶意收购案。美国杠杆收购之王KKR用了不到20亿美元,就撬动了杠杆250亿美元并控制了雷诺兹纳贝斯克烟草公司,并最终将其分拆。
宝能集团实际控制人姚振华,或许就是那时候嗅到了机会,他认真读了好几遍那本《门口的野蛮人》。财新报道说,姚从这本书中看到了人性。
有备而来的“宝能系”,在今年等到了时间窗口。今年1月起,“宝能系”旗下深圳市钜盛华实业发展有限公司(简称“钜盛华”)及相关联企业前海人寿,前后动用了近400多亿现金,展开对万科股权的强力争夺。

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